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横店东磁看好下半年光伏行业

发布时间:2019-07-17 19:22:09

  公司目前的产能情况。公司经过大幅扩产目前有500MW电池片产能。

  但由于上半年的低迷,目前产能利用率不足,大概不到一半左右产能开足。随着下半年行业转好,利用率还将提升。组件方面公司已拿到欧洲的认证,美国的认证正在申请中。公司未来会开辟组件业务,打造东磁自己的品牌。但由于进入较晚,目前组件范围不大。组件方面2012 年底目标是300mw,关键不在产能,而在市场开辟。目前公司的电池片供应给如超日太阳等二线厂商。由于目前价格下跌过大,直接购买比扩产划算,短期公司还会采取直接购买的情势。

  公司今年属于积累的一年。公司 月份由于季节等因素,公司电池片业务开工不足,3 月的行业复苏,开工率有所上升。但4,5 月份随着行业再次低迷。6 月由于下跌过大,而组件基本止跌,毛利率有所上升。关键问题还在于产能开不足,公司作为一个光伏行业新进入者,渠道和品牌还在拓展,这也在意料之中。相比而言一线厂商,由于在渠道和下游客户方面涉足多年,在供过于求的行情下,容易保障定单,而小厂商和新厂商容易受挤压。今年对公司来讲属于积累的一年。

  公司的制造和竞争能力出色,随着组件等下游渠道的拓展,光伏业务未来将更完善。

  光伏市场上半年低迷,下半年有望反转。今年上半年光伏行业低迷,一方面由于扩产过度,供过于求;另一方面由于欧洲如意大利德国等政策不定造成观望情况严重。产业链各环节经过半年大概调整幅度在%,从年初最高点100 多美元跌到目前40 多美元。目前对下游电池片组件厂商来讲,由于硅片价格暴跌,毛利率提高幅度很快。

  而根据产业内消息,最近2 个星期光伏开始大幅削库存。有的一线厂商一个月前已开始有所感觉。我们判断下半年随着德国补贴不再下落、夏季旺季来临等因素,光伏行业有望反转。

  费用问题。今年由于公司的股权鼓励费用将近9 千万,另外对于光伏行业的扩大发展,财务费用也会较高,我们估计这两项将近有1.5 亿左右。对长期没有影响,但短期盈利有一定压力。

  盈利預測與估值。我們預測公司的2011 年-2013 年的EPS 分別為0.78 元、1.6 元、2.39 元。我們還是對于公司履行能力的長時間看好。給予2012 年20 倍的PE,目標價格為32 元,增持評級。

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